Mangel på vækstkapital sender danske virksomheder ud af landet

Udenlandske investorer står kun for 13 procent af opkøbene af danske virksomheder. Alligevel står de for næsten halvdelen af den samlede opkøbte værdi. Samtidig er de virksomheder, der købes af udenlandske investorer typisk større, mere produktive, mere eksportorienterede og mere vidensintensive end virksomheder, der opkøbes af danske investorer.

Det viser den nye analyse Vi skaber dem, men vi mister dem, som er udarbejdet af Fremtidens Erhvervssucceser, et samarbejde mellem EY og Erhvervslivets Tænketank.

Analysen kortlægger mere end 5.000 virksomhedsopkøb i Danmark i perioden 2015-2024 og tegner et nyt billede af, hvilke virksomheder der skifter til udenlandsk ejerskab, og hvilke drivkræfter der ligger bag udviklingen.

"Danmark er stærk til at skabe nye virksomheder, men analysen peger på en udfordring i de mest kapitaltunge vækstfaser. Mange virksomheder oplever, at de må søge mod udenlandske investorer for at rejse den kapital, der skal til for at skalere internationalt. Hvis flere virksomheder skal kunne vokse globalt med et stærkt dansk ejerskabsfundament, kræver det adgang til mere risikovillig kapital og konkurrencedygtige rammevilkår”, siger Jan C. Olsen, CEO i EY Danmark.

Analysen viser, at udenlandske investorer særligt retter sig mod virksomheder inden for teknologi, avanceret industri og fremstilling. Virksomhederne er allerede før opkøbet større, mere produktive og mere eksportorienterede end virksomheder, der opkøbes af danske investorer.
Samtidig viser analysen, at udenlandske opkøb i Danmark dækker over to forskellige bevægelser.

På den ene side findes en mindre gruppe meget store strategiske opkøb. Blot 25 handler står for omkring 70 procent af den samlede opkøbte aktivværdi og koncentrerer sig særligt om fremstillingsindustrien.
På den anden side findes en langt større gruppe mindre og mellemstore virksomheder, især inden for teknologi og videnservice, hvor adgang til vækstkapital og internationale markeder ofte spiller en central rolle i udviklingen mod udenlandsk ejerskab.

En central konklusion i analysen er, at udenlandske opkøb sjældent fører til udflytning af arbejdspladser eller aktiviteter i de første år efter opkøbet. Kun 2,3 procent af de virksomheder, der blev opkøbt af udenlandske investorer i perioden 2015-2022, ophørte med aktiviteter i Danmark i årene efter opkøbet.

"Analysen viser, at udenlandske opkøb sjældent fører til udflytning af arbejdspladser i årene umiddelbart efter opkøbene. Diskussionen handler derfor ikke primært om jobs, men om ejerskab, beslutningskraft og langsigtet strategisk kontrol over IP-rettigheder og virksomheder, som spiller en vigtig rolle for dansk konkurrenceevne”, siger Christina Kjær, forskningschef i Erhvervslivets Tænketank.

Hun tilføjer:

"Udenlandsk kapital er ofte med til at finansiere vækst og internationalisering. Men når ejerskabet flytter ud af landet, følger den langsigtede beslutningskraft over investeringer, innovation og virksomhedens fremtidige retning ofte med”.

Læs også: Danmarks konkurrenceevne glider længere ned på global rangliste

Analysen viser desuden, at Sverige er den største udenlandske opkøber af danske virksomheder og står for mere end hver fjerde udenlandske virksomhedshandel. Samtidig peger interviews med danske virksomhedsstiftere på, at Sverige har et mere modent marked for vækstkapital og scale-up-finansiering.

Flere stiftere fremhæver manglende adgang til større vækstinvesteringer, begrænset risikovillighed og et mindre modent kapitalmarked som væsentlige årsager til at søge udenlandske investorer.

Hovedresultater

• 5.542 danske virksomheder med mere end 20 ansatte blev opkøbt i perioden 2015-2024.

• 733 virksomheder blev opkøbt af udenlandske investorer.

• Udenlandske investorer stod for 13 procent af opkøbene, men 48,8 procent af den samlede opkøbte aktivværdi.

• De opkøbte virksomheder er større, mere produktive, mere eksportorienterede og har flere højtuddannede medarbejdere end virksomheder opkøbt af danske investorer.

• Sverige er den største udenlandske opkøber af danske virksomheder.

• USA's andel af de udenlandske opkøb er mere end fordoblet siden perioden 2015-2019.

• Kun 2,3 procent af virksomhederne ophørte med aktiviteter i Danmark i årene efter opkøbet.

Kilde: EY 

/ PiB